证券之星消息，近期阳谷华泰（300121）发布2024年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

  橡胶助剂是在生胶加工成橡胶制品过程中添加的，用于赋予橡胶制品使用性能、保证橡胶制品常规使用的寿命、改善橡胶胶料加工性能的一系列精细化工产品的总称。橡胶助剂可通过与生胶进行科学配比，赋予橡胶制品高强度、高弹性、耐老化、耐磨耗、耐高温、耐低温、消音等性能，最重要的包含硫化类助剂、防护类助剂、加工型助剂、粘合型助剂和特种功能型助剂等五大类二百余个品种。橡胶助剂在优化橡胶产品结构、改善橡胶加工工艺等方面很有重要的作用，是橡胶工业必不可少的原料。

  根据中国橡胶工业协会数据，在橡胶助剂行业中近90%的橡胶助剂应用与汽车相关，约70%的橡胶助剂产量直接用于轮胎生产，轮胎工业和汽车工业对橡胶助剂行业的发展有着至关重要的影响。除此之外，橡胶助剂还大范围的应用于胶带、胶管、胶鞋以及密封件、减震件、胶板等其他橡胶制品。

  根据国家统计局《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所属行业为“C2661化学试剂和助剂制造”。

  2024年是实现“十四五”规划目标的关键一年，全球经济发展形势复杂多变，外部压力增大，内部困难增多，但中国经济展现出强大的韧性和潜力，尤其是在汽车工业的迅速增加驱动下，橡胶行业保持了稳定向上的增长态势。根据中国橡胶工业协会对轮胎等11个分会（委员会）395家重点会员企业的统计多个方面数据显示，2024年我国橡胶行业现价工业总产值达到5,190.96亿元，同比增长7.67%，这一增长趋势为橡胶助剂行业提供了坚实的市场需求基础。

  政策环境方面，近年来，国家发布了一系列政策鼓励发展绿色、高端橡胶助剂产品。报告期内，《产业体系调整指导目录（2024年本）》和《精细化工产业创新发展实施方案（2024—2027年）》的实施，以及中国橡胶工业协会发布的《绿色原材料推荐指南》（修订版），为橡胶助剂行业的高端化、绿色化、智能化发展提供了政策支持和方向指引，助力推动橡胶助剂行业向更加环保、高效、可持续的方向发展。同时，随着环保问题的日益重视及“双碳”目标的提出，国家出台了一系列严格的环保法规和政策，要求橡胶助剂行业减少污染排放，提高资源利用效率，推动产业向绿色、低碳方向发展。

  进出口贸易政策方面，全球环保意识的增强使得绿色贸易壁垒成为影响行业国际贸易的重要的条件，欧盟等发达国家严格的环保法规和标准及下游客户对供应商的可持续发展和社会责任履行要求的提高，对橡胶助剂产品的出口也提出了更加高的要求，促使行业加大环保投入，提升产品环保性能。此外，国际贸易协定与摩擦也对行业产生一定的影响，RCEP等区域贸易协定的生效为行业提供了更广阔的市场准入机会，但反倾销调查、关税争议等国际贸易摩擦也可能会引起出口受阻或成本增加。

  市场需求方面，随着汽车、轮胎、橡胶制品等下业的加快速度进行发展，对橡胶助剂的需求一直增长。特别是新能源汽车的兴起，对高性能、高的附加价值的橡胶助剂产品提出了更高的要求，为橡胶助剂行业带来了广阔的市场空间。此外，绿色轮胎的普及推动了橡胶助剂行业的转型升级，绿色轮胎要求使用环保、高效的橡胶助剂，以降低轮胎的滚动阻力和能耗，提高轮胎的耐用性和舒适性，这促使橡胶助剂企业不断研发新型环保、高效的助剂产品，以满足市场需求。

  2024年汽车及轮胎需求回暖，推动橡胶助剂市场需求量开始上涨。根据中国橡胶工业协会橡胶助剂专业委员会统计，2024年橡胶助剂工业总产值316亿元，同比增长0.13%，出售的收益315.3亿元，同比增长0.61%，出口额92.76亿元，同比下降3.46%，总产量158.79万吨，同比增长5.96%，出口量41.51万吨，同比增长3.16%。根据中国橡胶工业协会于2020年11月发布的《橡胶行业“十四五”发展规划指导纲要》，橡胶助剂“十四五”产量预测目标173万吨，规划目标“橡胶助剂行业发展的速度平均在年5.7%”。

  我国橡胶助剂行业市场规模逐步扩大的同时，市场集中度持续提高，行业发展机遇不断向大规模助剂制造商聚拢。随着我们国家橡胶助剂生产企业的崛起，国外橡胶助剂制造商市场占有率正在下降，世界助剂看中国的格局已形成。与此同时，国内也涌现出一批具有国际竞争力的龙头橡胶助剂企业，我国橡胶助剂企业规模化、集约化优势不断凸显。根据中国橡胶工业协会于2020年11月发布的《橡胶行业“十四五”发展规划指导纲要》，“十四五”末（2025年），行业集中度（前十名企业出售的收益占全行业比率）≥75%，其中出售的收益30亿元以上企业≥2家，20亿元以上企业≥4家。同时，根据中国橡胶工业协会发布的《中国橡胶工业强国发展的策略研究》，到“十四五”末，我国进入世界橡胶助剂工业前五名的企业不少于4家。根据中国橡胶工业协会橡胶助剂专业委员会统计，2024年，出售的收益20亿元以上企业5家，出售的收益5亿-20亿元企业13家，出售的收益5亿元以上企业18家，和2023年持平，出售的收益占全行业的81.3%，同比下滑1个百分点；总产量占全行业总产量的89%，集中度进一步提升。

  推进清洁生产是橡胶助剂工业实现可持续发展的重要举措。实现产品绿色化、工艺绿色化、降低水耗能耗等，也是橡胶助剂行业“十四五”的重要目标。在政策推动下，高毒、高污染产品将逐步被淘汰，根据我们国家橡胶助剂行业十四五发展目标，2025年，橡胶助剂产品无毒无害率≥97%，橡胶助剂工艺绿色化率至少达到85%，尤其是促进剂。随着环保意识的提升和政策的引导，行业正加速向绿色化转型，生物基橡胶助剂等绿色产品的研发与应用成为重要方向。

  中控自动化生产的基本工艺的发展推动了行业的智能化进程，智能化技术的应用不仅提升了生产效率和产品质量，还大大降低了能耗和成本。此外，随着绿色轮胎的普及和新型橡胶材料的应用，高性能橡胶助剂的需求持续增长，行业正加大高性能产品的研发力度，以更好地满足市场需求。中国橡胶工业协会将“发展绿色化工，突破关键技术，打造世界橡胶助剂工业强国”作为行业重要方针，国家“十四五”规划也提出深入实施智能制造和绿色制造工程，发展服务型制造新模式，推动制造业高端化、智能化、绿色化，推动制造业优化升级。

  在“双碳”目标下，近年来新能源汽车发展迅速，高续航能力、超低噪声、超低滚阻、安全美观的新能源电动汽车轮胎迎来发展机遇，在能源电动汽车轮胎所用橡胶助剂中，白炭黑、硅烷偶联剂、白炭黑分散剂、过氧化物交联剂等橡胶助剂也迎来发展机遇。

  中国橡胶助剂行业竞争格局较为集中，头部企业的市场占有率较大。公司作为以防焦剂、促进剂、不溶性硫磺、防护蜡、母胶粒等为核心产品的综合性橡胶助剂供应商，在全世界内具有较强的竞争力。公司的防焦剂CTP产销量约占全球60%以上的市场占有率，保持一马当先的优势；公司目前是继美国富莱克斯、日本四国化成工业株式会社之后第三家掌握连续法不溶性硫磺产业化技术的公司，市场占有率占据国内第一；公司促进剂M采用的“溶剂萃取法”大幅度减少了“三废”排放；在配方型产品领域，为解决轮胎喷霜而研发的新型微晶石蜡代表了细致划分领域未来发展的方向之一；在胶母粒产品方面，公司采用的“一次法炼胶”工艺处于业内领头羊；在新能源汽车配套轮胎所应用的助剂中，公司已布局硅烷偶联剂、白炭黑分散剂、高档防护蜡、过氧化物交联剂等品种，部分产品已得到良好市场推广。公司的“多效蒸发+生化”组合工艺很好地解决了橡胶助剂废水高盐、高COD的治理难题。此外，企业具有国家级橡胶助剂工程技术研究中心，是国内助剂行业专业的橡胶助剂研发、检测、评价中心，并设有博士后科研工作站，其检验测试中心通过了CNAS认证，并与国内知名轮胎企业及大学建立合作实验室，共同探索橡胶助剂前沿领域。公司经过多年的发展，荣获“国家绿色工厂”、“国家绿色供应链管理企业”、“国家知识产权示范企业”、“制造业单项冠军企业”、“山东省著名商标”、“中国精细化工百强”、“山东名牌产品”、“山东省省长质量提名奖”、“好品山东”和省质量标杆企业等荣誉。

  报告期内，公司坚持“安全第一、预防为主、综合治理”的方针，奉行“平安华泰、本质安全”的安全理念，持续不断地推进全员安全责任体系、预防控制体系、教育培训体系和应急救援体系运行，提升本质安全水平；加大环保治理力度，开展环保设施提升改造，深入贯彻绿色发展、低碳环保节能的理念，认真落实“能源双控”和“碳排放双控”要求，推动节能减碳取得成效；在碳中和、碳减排的国家战略背景下，成立全资子公司山东华泰木源生物工程有限公司，与南京工业大学合作，积极地推进部分生物基橡胶助剂的产业化工作；为提升公司核心竞争力，在泰国设立全资子公司并投资新建橡胶助剂生产基地，规避贸易风险。公司将持续加强市场调查与研究和分析，精准把握市场需求和竞争态势；加大研发投入，推动技术创新和产业升级，开发符合市场需求的高性能、环保型的橡胶助剂产品；积极应对国际贸易壁垒和摩擦，拓展多元化国际市场；重视政策的变化和要求，加强环保研发技术和应用，推动产业向绿色、低碳方向发展。

  报告期内，阳谷华泰取得聊城市行政审批服务局出具的《关于山东阳谷华泰化工股份有限公司化工技术创新研究成果转化车间项目环境影响报告书的批复》（聊行审投资〔2024〕9号）、《关于阳谷华泰新材料有限公司15000吨/年有机过氧化物项目环境影响报告书的批复》（聊行审投资〔2024〕77号）、《关于山东阳谷华泰化工股份有限公司化工技术创新研究成果转化车间项目（KH-560）环境影响报告书的批复》（聊行审投资〔2024〕87号），取得阳谷县行政审批服务局出具的《关于年产3200吨橡胶粘接剂项目环境影响报告表的批复》（阳行审环字〔2024〕63号）。特硅新材料取得聊城市行政审批服务局出具的《关于山东特硅新材料有限公司年产15万吨高端精细化学品项目（一期）环境影响报告书的批复》（聊行审投资〔2024〕76号）。

  公司拥有国家橡胶助剂工程技术研究中心，很看重对技术研发的投入和自主创造新兴事物的能力的提高，通过自主培养、引进人才及联合高校和科研院所等方式形成了专业稳定的科研队伍，具有独立的设计和开发能力。公司是国家高新技术企业、国家知识产权示范企业、工信部“第四批国家级绿色工厂”企业、工信部单项冠军产品企业、山东省“十强”产业集群领军企业，拥有山东省院士工作站、山东省橡胶助剂技术创新中心、山东省企业技术中心、山东省工业设计中心、山东省一企一技术研究中心、博士后科研工作站等研究平台，公司实验室获得中国合格评定国家认可委员会（CNAS）认可证书。

  近年来，公司通过不断的技术攻关，形成多项核心技术。促进剂M、NS绿色新工艺的研发成功，解决了一直困扰促进剂行业的三废问题；环保型均匀剂、连续法高热稳定高分散型不溶性硫磺、PK900、TBSI等产品成功实现了国产化，打破了国外技术垄断。

  生产过程产生的废水怎么样处理一直是困扰橡胶助剂行业发展的一个难题，橡胶助剂废水具有含盐量高、COD高、难以生化的特点，传统的污泥生化法等废水治理工艺没办法实现对该类废水的有效治理。随公司生产规模的逐步扩大，为了进一步提升废污水处理装置的解决能力和处理效果，公司自主开发了“多效蒸发+生化”处理组合工艺，将生产过程产生的高盐废水进行多效蒸发，实现了无机盐和废水的分离，采用复合生化法，提高了废水的可生化性，解决了橡胶助剂废水难以生化处理的难题，该项技术开发获得了国家科技支撑计划的支持。该技术的开发成功，有效解决了橡胶助剂废水的治理难题，该技术已在橡胶助剂行业逐步进行推广应用。

  公司十分重视质量管理，生产和检测设备配置完善。每条生产线均配有完善的生产设备，各批次产品均经过严格检测。公司严格按照ISO9001：2015质量管理体系、ISO14001：2015环境管理体系、ISO45001：2018职业健康安全管理体系、IATF16949质量管理体系运行，达到汽车工业严格的质量检验标准。以上体系的有效运行，充分保证了产品的质量。

  公司制订了形式多样的人才激励政策和绩效考核制度，格外的重视对员工的再培养，注重提高研发人员的积极性，为公司技术创新提供保障。近年来，公司注重人才梯队建设，规划以行政管理和科研晋升双主线的全员职业发展通道，形成公平、竞争、激励的人力资源管理体系，构建良好、向上的发展氛围。

  报告期内，公司依照年度经营计划有序开展各项工作，实现营业收入343,081.50万元，同比下降0.69%；实现总利润23,744.55万元，同比下降37.74%；实现归属于上市公司股东的净利润19,212.65万元，同比下降36.86%。公司净利润较上年同期减少根本原因是，公司本报告期高性能橡胶助剂部分产品价格下滑、可转债利息费用增加，因此导致净利同比下降。

  公司始终以“为世界橡胶工业服务，助力橡胶工业绿色发展”为使命，坚持“科技华泰，绿色华泰”的经营理念，未来致力于将阳谷华泰打造成科研实力领先、品质一流、品种最齐全、安全与环保并重的世界橡胶助剂行业龙头。

  1、引进高品质人才和培养专业人才，以客户的真实需求为导向优化资源配置，发挥科研优势，深化产学研合作。

  2、在现有自动化基础上，实现精益化管理，落实开源节流，推进提质降本增效。

  3、以客户的真实需求为导向，提升服务质量；全球化布局，为客户提供更便捷的采购及物流和仓储服务；加快新产品工业化速度，更好的满足客户的需求。

  4、以壮大橡胶助剂主业为核心，开发木质素基橡胶助剂替代轮胎中传统化工材料，同时积极在精细化工品方向进行拓展。

  5、积极做出响应国家“双碳”战略，节能减排，推进绿色研发技术与创新、打造绿色产品，实现经济效益、社会效益和生态效益的有机融合。

  2024年公司实现营业收入343,081.50万元，同比下降0.69%；实现总利润23,744.55万元，同比下降37.74%。营业收入和总利润均未达到预期。根本原因为：公司本报告期高性能橡胶助剂部分产品价格下滑、可转债利息费用增加。

  2025年公司计划实现营业收入37亿元，总利润3.8亿元。该经营计划不构成公司对投入资产的人的业绩承诺，投资者应对此保持充足的风险意识，并且应当理解经营计划与业绩承诺之间的差异。

  聚焦橡胶助剂主业，持续优化产品生产、环保治理、装备自动化和智能化，实现节能减排和成本管控；加速木质素基橡胶助剂的开发与认证，推动产业化进程；做好泰国生产基地的建设工作；积极地推进收购波米科技有限公司事项，实现主营业务向电子化学品领域的延伸，增强市场竞争力，提升抗风险能力。

  持续加强科研团队的组建和人才教育培训，提升团队整体实力；做好产品科研创新，以市场及客户的真实需求为导向，优化科研资源配置，提高科研效率和成果质量；积极与高校、科研机构建立合作伙伴关系，开展产学研用协同创新，加速科技成果的转化与应用；加强知识产权保护意识，确保科研成果的合法权益得到一定效果保障。

  坚持“以市场为中心、以销售为龙头、全员服务销售”的理念，优化销售团队建设，提升销售人员的专业技能和服务水平；持续关注市场动态，做好市场调查与研究，建立完善的客户关系管理体系，为客户提供优质服务；精准把握客户的真实需求变化，做好现有产品及新产品的市场开发和推广；加强风险管控，做好应收账款的管理。

  坚持绿色发展理念，落实可持续发展，采用新设备、新工艺，积极地推进低碳经济，实现资源高效利用和环境保护；开展员工安全环保教育培训，提升员工的安全意识和环保意识，增强安全环保管理能力，关注员工健康，进一步改善作业环境；加强生产设备及环保设施的维护和保养，确保设备稳定运行；坚持做好产品的质量管理及成本管控，打造华泰品牌形象；做好泰国工厂、木质素基橡胶助剂等项目的建设相关工作。

  重视人才教育培训和人才队伍建设，注重团队高效协作与效能提升；加强员工素质培训与职业发展规划，贯彻落实持续的学习机制，提升员工整体素质；建立完善的激励机制，构建积极向上的企业文化，增强员工的凝聚力及归属感。

  落实开源节流，推进降本增效；加强公司内控体系建设，及时修订和完善公司内控制度并确保落实，提升公司经营管理上的水准，确保公司合规运营；强化信息公开披露义务，提升公司信息透明度，做好投资者关系管理工作，保护中小投资者的合法权益；重视对社会的回馈，做好企业社会责任；加强募集资金的管理，保证募集资金规范使用。

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  证券之星估值分析提示阳谷华泰盈利能力良好，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

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